Страны ОПЕК+ договорились 12 апреля сократить добычу нефти на 9,7 млн баррелей в сутки на май-июнь 2020 года. Стивен О’Салливан, старший приглашённый научный сотрудник в Оксфордском институте энергетических исследований, полагает, что в будущем спрос на нефть будет расти примерно на 1% в год до 2025 года. Тем не менее вызовы, связанные с ростом энергоэффективности, будут только усиливаться. Из-за чего случился кризис и что может помочь сбалансировать рынок нефти?
1 января нефть марки Brent торговалась выше 66 долларов за баррель. Три месяца спустя цена упала более чем на 60% от этого уровня. За спадом, вызванным коронавирусом, последовал крах трёхлетнего соглашения между ОПЕК и Россией о сокращении добычи и повышении цен.
Основной причиной стала трёхсторонняя борьба между Россией, Саудовской Аравией и США из-за доли на сокращающемся мировом рынке нефти. Встреча ОПЕК плюс Россия (ОПЕК +) в марте была направлена на сокращение добычи нефти, как это уже было в прошлом. На этот раз, однако, Россия не пожелала поддерживать сокращение, отметив, что каждый сокращённый странами ОПЕК + баррель просто позволял США забрать этот баррель себе, что приводило к чистым потерям в доходах для этих стран.
Масштаб и скорость падения спроса из-за коронавируса создали условия как для вызова, брошенного Россией сланцевой промышленности США, так и для ответа Саудовской Аравии на этот вызов. Прогноз Международного энергетического агентства (МЭА), который был опубликован в феврале этого года, предполагал, что спрос на 2020 год возрастёт на 0,8% по сравнению с уровнем 2019 года. Всего через месяц, в начале марта, агентство пересмотрело свой прогноз с увеличения спроса на снижение – на 0,1% по сравнению с 2019 годом и на 2,5% только за первый квартал 2020 года. Такого снижения спроса на нефть в мире не наблюдалось с мирового финансового кризиса 2008–2009 годов.
Ясно, что ОПЕК делала те же расчёты и пришла к тому же выводу – что рынок нефти будет значительно переполнен в 2020 году, если с предложением что-то не сделать. Хотя первоначальные оценки новых сокращений, необходимых, чтобы сбалансировать рынок, составляли 600 тысяч баррелей в день, ко времени проведения встречи ОПЕК+ требуемые сокращения составляли 1,5 миллиона баррелей в день. О таких больших сокращениях оказалось невозможно договориться, и поэтому Саудовская Аравия и Россия заявили о запланированном значительном увеличении производства.
С падением спроса и ростом предложения всё труднее возвращаться к равновесию и восстановлению стабильности. В дальнейшем будут иметь значение обе стороны уравнения – растущий спрос (со временем) и сокращение предложения (скорее раньше, чем позже).
Несколько недель назад МЭА с учётом распространения коронавируса сократило свой базовый прогноз спроса на 2020 год на 1%. В связи с тем, что ОЭСР понизила прогноз мирового роста на 2020 год до 2,4%, центральным прогнозом МЭА было снижение мирового спроса на нефть на 2,5% в первом квартале 2020 года. Агентство также предположило, что спрос в целом может нормализоваться во второй половине года, а это означает, что спрос в 2020 году упадёт лишь на скромные 0,1%. Спустя всего несколько недель эта цифра кажется чрезмерно оптимистичной, и низкий прогноз МЭА, предполагающий падение спроса в 2020 году на 0,75%, может оказаться ближе к истине.
В будущем, исходя из предположения, что экономическая активность будет восстанавливаться, хотя и с более низкой отметки, ближе к концу 2020 года и в 2021 году, ожидается, что спрос на нефть будет расти примерно на 1% в год до 2025 года. При этом спрос на нефтехимию и общий спрос со стороны Индии и Китая будет расти в течение следующих нескольких лет. Тем не менее вызовы, связанные с ростом энергоэффективности, будут только усиливаться с внедрением новых стандартов эффективности транспортных средств (хотя и не в США).
Возобновляемые источники энергии представляют собой серьёзную среднесрочную проблему для спроса на нефть, и, хотя более дешёвая нефть может побудить некоторых переосмыслить свою приверженность возобновляемым источникам энергии, это вряд ли будет широко распространённым явлением – пусть даже при снижении стоимости возобновляемых источников энергии субсидии также могут быть сокращены.
Рост спроса – это устойчивый, кумулятивный, но не слишком эффектный путь к сбалансированному рынку нефти. В целом спрос в 2020 году будет в лучшем случае неизменным, в худшем – ниже на 0,75% и, безусловно, ему потребуется время для восстановления.
Конфронтация в том или ином виде была неизбежна. Спрос постепенно рос до внезапного быстрого спада по совершенно непредвиденным причинам. ОПЕК+ была неустойчивой структурой, поскольку по крайней мере один из двух основных участников считал, что другие производители получают долю рынка за его счёт, и чувствовал, что способен наказать виновную сторону (американский сланец) с позиции относительной силы.
Официальные представители российского правительства утверждают, что цена в 25–30 долларов за баррель будет приемлемой на срок до десяти лет. Это предполагает, что страна не смягчит свою позицию, пока угроза со стороны американских сланцев остаётся серьёзной. Анализ, проведённый МЭБ, свидетельствует о том, что Россия может выдержать низкие цены как минимум три года. Российские нефтяные компании также выступают против сокращения производства, хотя они, вероятно, будут иметь ограниченные возможности для увеличения добычи, а более низкие цены приведут к снижению доходов в целом по сектору.
В ответ на прекращение соглашения Саудовская Аравия начала ценовую войну. Саудовцы планируют увеличить добычу с апреля с 10 миллионов баррелей в сутки до 12–13 миллионов баррелей. Способность Эр-Рияда быстро наращивать объёмы производства будет основным фактором, определяющим динамику цен, поскольку Саудовская Аравия является страной с крупнейшими запасами и производственными мощностями. Во многих государствах – членах ОПЕК наблюдалось снижение добычи из-за санкций (Иран и Венесуэла), войны (Ливия) и перепроизводства (Ангола), в то время как Ирак фактически только наращивает добычу. В итоге именно небольшая группа в составе Саудовской Аравии и её союзников по Персидскому заливу взяла на себя бремя сокращения производства для стабилизации цен.
Проблема Эр-Рияда заключается в том, что правительственная программа «Видение 2030 года», направленная на диверсификацию экономики, нуждается в нефтяных доходах для её финансирования. Бюджет Саудовской Аравии сбалансирован на уровне 80 долларов за баррель. Страна, безусловно, может выживать за счёт своих финансовых резервов и внешних заимствований в течение некоторого времени, но не вечно. В королевстве также есть множество социальных и политических проблем, для решения которых необходимы финансы.
В среднесрочной и долгосрочной перспективе продолжающаяся война цен на нефть, вероятно, не будет выигрышной ни для одной из основных сторон. Все три лидера нуждаются в более высоких ценах, чем сегодня, для поддержания доходов и достижения своих экономических целей – структурной реформы экономики, увеличения финансовых резервов или сохранения занятости. Производители нефти в США обратились к регулятивным органам с требованием снизить добычу в ключевом штате Техас и запретить саудовскую нефть на американских НПЗ. Быстрое падение цен порождает неожиданные союзы.
