В денежно-кредитной сфере ЦБР отреагировал на кризис резким снижением процентных ставок – на 200 базисных пунктов в этом году. Инфляция в России достигла 4,4% в ноябре 2020 года (0,7% в месячном исчислении), причём большая часть ускорения инфляции пришлась на слабый рубль в предыдущие месяцы.
Уровень инфляции, зарегистрированный в 2020 году, превышает целевой показатель ЦБ РФ в 4%, а также верхнюю границу его прогноза. Хотя повышенный уровень инфляции может рассматриваться как временный и имеет шансы обратиться вспять в первом квартале 2021 года, растущие инфляционные ожидания и внешние факторы уязвимости, вероятно, будут сдерживать дальнейшую активность ЦБ РФ по снижению ставок в ближайшем будущем. Многое будет также зависеть от дальнейшей динамики курса рубля, который в течение 2020 года сильно лихорадило.
Рубль находился под давлением, особенно на протяжении большей части второй половины 2020 года из-за обострения геополитических факторов. Во время пика пандемии во втором квартале 2020 года рубль тем не менее демонстрировал относительную стабильность, что, вероятно, во многом объясняется ограничительными/карантинными мерами (как в России, так и во всём мире), которые привели к снижению оттока капитала, сокращению импорта товаров и услуг, а также снижению денежных переводов из России в ближнее зарубежье. Последнее было связано со значительным сокращением притока мигрантов в Россию, поскольку пандемия привела к серьёзным ограничениям на поездки внутри страны и за границу.
Позднее в течение года, когда эти связанные с кризисом ограничения были ослаблены, негативное давление на рубль усилилось, чему способствовали и геополитические факторы.
Ещё одним важным элементом развития российской экономики на ближайшую перспективу станет глобальная экологическая повестка дня, включая активные шаги, предпринимаемые странами с развитой экономикой в области содействия «зелёному выздоровлению» от нынешней пандемии. В то время как Европа выступала за создание климатически нейтральной экономики к 2050 году, США могут ещё больше усилить глобальный импульс к зелёному развитию, поскольку новая администрация США под руководством Байдена, вероятно, будет уделять приоритетное внимание экологической политике. И хотя этот вызов всё ещё рассматривается в России как долгосрочный, а не краткосрочный, его воздействие на экономику России может оказаться более быстрым, чем многие ожидают.
В целом, хотя 2020 год стал серьёзным вызовом для российской экономики, предварительная готовность страны к внешним шокам позволила смягчить негативные последствия глобального экономического спада. Одна из задач в постпандемический период будет заключаться в том, чтобы преодолеть «защитный оборонительный режим» в экономической политике и переключить внимание на более быстрый экономический рост. Пока что интенсивность внешних шоков, по-видимому, сделала поддержание макроэкономической стабильности и увеличение резервов важнейшей целью экономической политики России.