Корпорации и экономика
Макроаспекты парадигмы ESG

Социальные проблемы, а также проблемы управления демонстрируют восходящую динамику с точки зрения общественного беспокойства. Это способно привести к трансформации потребительских предпочтений населения в пользу товаров и услуг с более высокими экологическими и социальными стандартами. На макроуровне основной платформой для реализации повестки ESG в России являются национальные проекты, ключевые компоненты которых могут быть связаны с соответствующими элементами парадигмы ESG, пишет Ярослав Лисоволик, программный директор Валдайского клуба..

Применение принципов ESG (экология, социальное развитие и корпоративное управление) исследуется в основном на корпоративном уровне, при этом меньшее внимание уделяется вопросам, касающимся совместимости с этими принципами макроэкономической политики на уровне стран и регионов. Однако налицо признаки того, что режимы регулирования и макроэкономическая политика всё больше ориентируются на принципы ESG и развитие человеческого капитала. Макроэкономические потребности России, связанные с повесткой ESG, касаются таких вопросов, как реализация национальных проектов, действие правил экономической политики и расширение круга инструментов зелёного финансирования.

Парадигма ESG ещё не знакома большинству россиян – согласно опросу в рамках «Индекса Иванова», проведённому Sber CIB Investment Research, почти три четверти населения не слышали и не знают о принципах ESG, тогда как только 6 процентов знают о ESG и могут объяснить, что это такое. В то же время явно растёт озабоченность населения России основными элементами повестки ESG, в первую очередь экологическими проблемами. В частности, последние опросы «Левада-центра»  (регулярные опросы, в которых россиян спрашивают об их основных проблемах) показывают, что за последние пять-шесть лет доля тех, кто обеспокоен состоянием окружающей среды, увеличилась почти вдвое. Социальные проблемы (доступность медицинской помощи, неравенство доходов) и проблемы управления (коррупция) демонстрируют восходящую динамику с точки зрения общественного беспокойства. Это, в свою очередь, может привести к трансформации потребительских предпочтений населения в пользу товаров и услуг с более высокими экологическими и социальными стандартами.

На макроуровне основной платформой для реализации повестки ESG в России являются национальные проекты, ключевые компоненты которых могут быть связаны с соответствующими элементами парадигмы ESG. В частности, проект «Экология» соответствует элементу «Окружающая среда», такие проекты, как «Демография», «Образование» и «Здравоохранение», относятся к категории «Социальное развитие», а проект «Цифровая экономика» может быть связан с потенциалом улучшения «Управления» на макроуровне. В совокупности все проекты, которые подпадают под эгиду ESG, составляют почти 43 процента финансирования всех национальных проектов, причём изменения, внесённые за последние несколько лет, направлены на увеличение доли социально ориентированных проектов.

Корпорации и экономика
Российские национальные проекты в кризисный период
Наталья Орлова
Предполагалось, что в текущем году реализация нацпроектов станет задачей номер один для российской экономической политики. Формирование нового правительства в середине января 2020 года представлялось фактором, увеличивающим вероятность полномасштабной реализации национальных проектов. Но ухудшение глобальной конъюнктуры на фоне пандемии обозначает значительные риски для бюджета. Что будет дальше, пишет Наталья Орлова, главный экономист Альфа-банка.
Мнения экспертов


С точки зрения макроэкономической политики совместимость с принципами ESG, безусловно, не равносильна простому увеличению бюджетных ассигнований на такие статьи расходов, как охрана окружающей среды или расширение социальной защиты. Существует важный качественный элемент, связанный с действием правил экономической политики, применение которых может быть связано с компонентом «Управление» триады ESG. По мнению Финна Кидланда и Эдварда Прескотта, правила предпочтительнее произвольной и переменчивой макроэкономической политики – за этот принцип в 2004 году им была присуждена Нобелевская премия по экономике. Превосходство правил экономической политики, таких как налогово-бюджетные и денежно-кредитные правила, проистекает из стабилизации ожиданий и укрепления доверия к политике, проводимой властями.

В России краеугольным камнем действия экономических правил является бюджетное правило, устанавливающее предельную цену на нефть, после которой доходы от продажи нефти и газа поступают в Фонд национального благосостояния. Бюджетное правило предполагает накопление бюджетных резервов в периоды высоких цен на нефть и контрциклическое расходование этих резервов во время кризисов и в периоды низких цен на нефть. Фонд национального благосостояния представляет собой важный резерв для инвестиций в зелёные финансовые инструменты, включая рублёвые зелёные и социальные облигации. Что касается денежно-кредитной политики, то система инфляционного таргетирования и усилия органов денежно-кредитного регулирования по сдерживанию инфляции связаны с социальным элементом парадигмы ESG, поскольку инфляция является ключевым фактором (не только в России, но и во всех странах с развивающейся экономикой) распространения более высокого уровня бедности и неравенства доходов.

Ещё один важный элемент, связанный с повесткой ESG на макроуровне, – это вопрос финансовой грамотности и образовательного компонента услуг, предоставляемых корпорациями и в первую очередь финансовым сектором. Центральный банк России и Министерство финансов придают большое значение вопросам, связанным с повышением уровня финансовой грамотности среди растущего сообщества инвесторов и населения в целом. Финансовые учреждения призывают упрощать финансовые продукты, которые они предлагают неквалифицированным инвесторам, а также продвигать совместные инициативы, направленные на информирование населения о рисках инвестиций на нестабильных рынках.

Растущее значение повестки ESG на корпоративном уровне требует трансформации на государственном уровне политики, касающейся компаний и отраслей экономики. В частности, промышленная политика стран, направленная на ускорение роста и развития приоритетных секторов, вероятно, будет включать элементы ESG, которые требуют от компаний соблюдения экологических/социальных/корпоративных стандартов в обмен на поддержку со стороны государства. Аналогичные ESG-условия могут быть использованы при разработке антикризисной политики и политики поддержки регионов. Торговая политика стран, вероятно, претерпит изменения, и доля торговых споров в ВТО и защитных мер, связанных с экологическими стандартами (зелёный протекционизм), могут значительно возрасти в ближайшие годы.

Корпорации и экономика
Принципы ESG как новые определяющие факторы мировой экономики
Ярослав Лисоволик
Подобно тому, как апокалиптические прогнозы относительно вступления России в ВТО оказались преувеличенными, вызов ESG также вполне может оказаться фактором созидательной трансформации. Во многих отношениях ценностный кодекс ESG согласуется с важнейшими потребностями, стоящими перед российской экономикой, пишет Ярослав Лисоволик, программный директор клуба «Валдай».

Мнения экспертов
Данный текст отражает личное мнение автора, которое может не совпадать с позицией Клуба, если явно не указано иное.