Макротренды–2017

06.01.2017

Прошедший 2016 год можно охарактеризовать как год «нормализации» макроэкономических показателей для России после крайне волатильного 2015 года. Это относится прежде всего к значительной стабилизации обменного курса рубля, что сопровождалось масштабным замедлением оттока капитала – чистый отток капитала частного сектора снизился в несколько раз по сравнению с более чем 50 млрд долларов в 2015 году. Все эти факторы также способствовали резкому замедлению инфляции до рекордно низких уровней в менее 6% после более чем 15% в середине предыдущего года.

Такого рода «нормализация» макроэкономики России происходила на фоне растущего числа аномалий, которые в прошлом году наблюдались в мировой экономике, в том числе в развитых странах. 

Причём эти аномалии заключались не столько и не только в самом факте Brexit, результатов итальянского референдума или выборов в США, сколько в росте неопределённости и рисков на ранее, казалось бы, самых привлекательных и стабильных рынках развитых стран. На фоне крайне низких, а зачастую и отрицательных ставок в развитых странах, мировой финансовый капитал отчасти переориентировался на развивающиеся рынки с более высокими доходностями, бенефициаром чего стала и Россия, которая произвела размещения своих еврооблигаций на международных рынках, а также запустила новый этап приватизации.

Тектонические сдвиги в системе мировой политики. Прогноз на 2017 год Виталий Наумкин
В 2016 году мир стал свидетелем тектонических сдвигов в системе мировой политики, ухудшения кризисной ситуации в целом ряде государств Ближнего Востока, утверждения позиции России и расширения круга её партнёров в регионе. О том, какие тенденции получат развитие в 2017 году, рассказал в интервью клубу «Валдай» директор Института востоковедения РАН, профессор Виталий Наумкин.

Среди ключевых тенденций 2016 года можно отметить не только трансформацию фактора неопределённости на финансовых рынках развитых стран, но также некоторое снижение зависимости развивающихся рынков от динамики развитого мира (decoupling). Получила продолжение тенденция дивергенции развития мировой экономики за счёт создания и укрепления новых институтов развития (АБИИ), новых резервных валют (юань), новых мировых финансовых центров. По всей видимости ещё больше укрепились позиции Восточной Азии как наиболее динамичного региона мировой экономики в условиях усиления рисков и дисбалансов в Европе и США.    

В 2017 году повышенные риски сохранятся во всех ключевых регионах мировой экономики. В Китае остаётся проблемы растущего долга, в банковской системе и замедления темпов экономического роста. В Европе важным фактором риска станет электоральный цикл и его воздействие как на уже достаточно хрупкую бюджетную ситуацию в ЕС, так и на самочувствие европейской финансовой системы (в том числе проблемных банков). В США рост бюджетных расходов, который может быть запущен новой администрацией, создаёт дополнительные риски наряду с неопределённостью относительно внешнеторговой политики Америки и степени её протекционизма.

Другим ключевым фактором риска для российской экономики и других развивающихся рынков будет денежно-кредитная политика ФРС – ужесточение риторики и планы повысить ключевую ставку до трёх раз в течение 2017 года создают риски возвращения повышенной волатильности на развивающиеся рынки.

Для России особенно важным прорывом 2016 года стало достижение соглашения со странами ОПЕК о сокращении добычи нефти, что способствовало значительному восстановлению нефтяных цен. Теперь в фокусе внимания 2017 года будет способность стран ОПЕК соблюдать свои квоты/обязательства – исторически странам ОПЕК крайне тяжело давалось поддержание дисциплины. Тем не менее само по себе достижение соглашения несколько смягчает риски, связанные с возможностью резкого и масштабного падения цен на нефть, наподобие безудержной понижательной динамики конца 2015 – начала 2016 года.

Быть или не быть? Саммит ОПЕК: суть решения и как оно будет исполняться Славомир Рашевски
ОПЕК теряет свою долю глобального рынка и мало-помалу уступает её производителям, в ОПЕК не состоящим, в том числе компаниям, добывающим сланцевый газ в США, которые с 2009 года настойчиво подкапываются под всемирное соглашение по нефти, символом чего является нефтяной картель. Если руководимый Саудовской Аравией блок рассчитывает по-новому сбалансировать рынок, то неизбежно заключение более масштабных соглашений.

Долговременной тенденцией в мировой экономике можно признать доминирование региональных интеграционных блоков по отношению к глобальным институтам – таким, как ВТО.

Россия в последние несколько лет только начинает по-настоящему использовать потенциал регионализма – в этом отношении в области внешнеэкономической политики 2017 год может стать годом прорыва для России в области создания более диверсифицированной системы торговых альянсов – ключевыми будут переговоры Евразийского экономического союза с такими странами, как Сербия, Южная Корея, Сингапур и Израиль. Важным будет также дальнейшее укрепление самого Евразийского экономического союза и постепенный выход его стран-членов на устойчивую траекторию роста с 2017 года. 

Данный текст отражает личное мнение автора, которое может не совпадать с позицией Клуба, если явно не указано иное.

Материалы по теме

О важности альтернатив в глобальной экономике
30.06.2017
Заглядывая в будущее, можно сказать, что развитие мировой экономики не должно зависеть от превратностей судьбы одной-единственной модели развития. На тот случай, если основная модель зайдёт в тупик,
Что новая стратегия экономической безопасности говорит о вызовах экономике…
27.06.2017
О вызовах и угрозах российской экономике в свете недавно принятой стратегии экономической безопасности России рассказал в интервью ru.valdaiclub.com Леонид Григорьев, главный советник руководителя
Еврозона: Новая корректировка?
26.07.2017
Самой важной проблемой, стоящей перед еврозоной, остаются структурные экономические различия и уровни доходов между членами еврозоны, особенно между Севером и Югом, пишет программный директор клуба

Календарь

Мультимедиа

Популярные теги

Вестник клуба

Будьте в курсе главных событий
Подписаться