Самой важной проблемой, стоящей перед еврозоной, остаются структурные экономические различия и уровни доходов между членами еврозоны, особенно между Севером и Югом, пишет программный директор клуба «Валдай» Ярослав Лисоволик. Эти разрывы по-прежнему будут оказывать давление на перераспределение доходов внутри ЕС, что повлияет на политические дебаты среди европейских доноров о целесообразности финансовой подпитки Юга.
В последнее время оптимизм в отношении перспектив экономического развития Европы, похоже, возродился, так как появились признаки более высокого экономического роста, восстановления евро на мировых рынках и ослабления политической напряжённости. Несмотря на эти позитивные признаки, участники мирового финансового рынка продолжают бить тревогу относительно хрупкости еврозоны. В частности, на днях Bank of America Merrill Lynch выступил с заявлением, что несмотря на усилия Франции и Германии, направленные на поддержку евро, сохраняются значительные различия между состоятельными и бедными регионами еврозоны, что ставит под угрозу целостность единой валюты. Это вполне может соответствовать действительности, если принять во внимание геополитический ландшафт еврозоны.
Изменения во внешней политике США в отношении Европы подразумевают меньшую либерализацию торговли и инвестиций, а также вероятность больших трат на оборону. Хотя до сих пор неясно, насколько серьёзны эти изменения для Европы в долгосрочной перспективе, уже в ближайшие годы Европа скорее всего столкнётся с неблагоприятными последствиями, связанными с низкими темпами структурных изменений и усилением бюджетного давления.
Всё это вызвано проблемами, возникающими в Европе в связи с миграцией, которая, судя по всему, будет продолжаться до тех пор, пока геополитическая ситуация на Ближнем Востоке будет оставаться в кризисном состоянии. Данная проблема по-прежнему вносит раскол в Европе как внутри государств, так и в отношениях между странами. Даже скандинавские экономики, достигшие относительного успеха в процессе интеграции значительного количества мигрантов на рынке труда, не защищены от напряжённости, иногда возникающей в общественных дискуссиях о расходах на мигрантов.
Добавьте расходы на миграцию, увеличение оборонных бюджетов и необходимость латания дыр в системе социального обеспечения в связи с неблагоприятной демографической ситуацией, и всё это выливается в очень серьёзные вызовы для финансовой системы. Реальными признаками этого является решение многих европейских стран (прежде всего, на юге Европы) осуществить широкомасштабные бюджетные сокращения, особенно в социальной сфере, что нивелирует постулаты финансового консерватизма (низкие налоги, сокращение государственных расходов и минимальный государственный долг).
Ещё одной проблемой еврозоны является недавнее усиление евро. Сам по себе это позитивный признак, однако если тенденция к повышению курса евро будет сохраняться, это может подорвать конкурентоспособность Европы и затормозить экономический рост. На фоне растущего протекционизма в мировой экономике чувствительные изменения на рынке (как внутри ЕС, так и за его пределами) ведут к дальнейшему снижению конкурентоспособности.
Однако самой важной проблемой, стоящей перед еврозоной по сравнению с вышеупомянутыми встречными ветрами, остаются структурные экономические различия и уровни доходов между членами еврозоны, особенно между Севером и Югом. Эти разрывы по-прежнему будут оказывать давление на перераспределение доходов внутри ЕС, что повлияет на политические дебаты среди европейских доноров о целесообразности финансовой подпитки Юга. Снисходительность по отношению к некоторым заёмщикам в Южной Европе или странам, которые нарушили критерии макроэкономической стабильности в еврозоне (Португалия и Испания являются последними примерами), рискует породить прецеденты, которые подорвут обязательства заёмщиков следовать финансовой дисциплине и проявлять сдержанность.
Дискуссия о будущем еврозоны будет продолжаться. Президент Франции Макрон прав, требуя большей интеграции Франции в финансовую сферу ЕС, которая на данный момент пока представляет собой самый большой источник экономических разногласий и напряжённости. Без большей интеграции дальнейший разрыв между Севером и Югом неизбежен. На внешнем фронте корректировка политики в связи с ослаблением взаимодействия с США должна привести к более ощутимому повороту на Восток, включая возможное участие в китайском проекте «Один пояс – один путь», а также полное признание Евразийского экономического союза и восстановление экономических связей с Россией.
